期貨是甚麼

期貨是一種金融衍生工具，用於交易特定商品或金融資產，以便在未來的某個日期以預先確定的價格進行交割。它是一種合約，根據合約規定的條款，買方同意在特定日期以特定價格購買資產，而賣方同意在同一日期以同一價格出售資產。華盛証券準備了期貨入門教學指南，為各位投資者介紹期貨是甚麼以及背後的運作原理。

1. 期貨是甚麼意思

期貨的定義是甚麼？期貨，英文名是Futures，與現貨不同，現貨是實實在在可以交易的貨（商品），期貨是以某種大宗產品如棉花、大豆、石油等，及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。因此這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品）也可以是金融工具。交收期貨的日子可以是一星期之後，一個月之後，三個月之後，甚至一年之後。

在期貨市場中，大部分交易者買賣的期貨合約在到期前，又以對沖的形式了結。也就是說買進期貨合約的人，在合約到期前又可以將期貨合約賣掉；賣出期貨合約的人，在合約到期前又可以買進期貨合約來平倉。先買後賣或先賣后買都是允許的。一般來說，期貨交易中進行實物交割的只是很少量的一部分。

2. 期貨的特點

2.1 高槓桿的保證金交易

期貨採用保證金交易，只需要繳交一小部分的資金就可以交易契約規格較大的商品，具有高槓桿的特性。以匯控股票期貨為例，例如在立約成價是HK$60，合約乘數是400（股），保證金是HK$2,000，期貨的槓桿會是（60 x 400 / 2000） = 12倍，即是當匯控股價上升10%至HK$66，投資回報就會放大12倍至120%。
在交易期貨時，也須要留意損益放大所帶來的風險。當匯控下跌10%到HK$54，差價是（HK$60 – HK$54） x 400 = HK$2,400，正股是損失10%，但期貨就會損失120%，即除了損失了HK$2000保證金外，還要再支付額外HK$400。期貨的槓桿大小，與保證金多少有關，如果保證金增加一倍至HK$4,000，槓桿就會由12倍，下降至 （60 x 400 / 4000） = 6倍，減少一半。因此，若想降低杠桿，可增加保證金。

2.2 交易成本低 流動性充足

在證券市場交易股票，買、賣時均須繳納交易額一定比例的交收費、交易徵費、印花稅等費用；而期貨交易的費用為一固定數值，遠較證券交易費用低。如果你不是要長期持有，而是要有策略買賣的話，期貨會比股票便宜非常多。
此外期貨流動性很好、買賣價差小（當然也是要看哪種期貨），由於交易一單位期貨，就相當於交易2倍，甚至數十或數百倍的現貨，因此用期貨更方便做大額的買賣進出。
考慮到交易成本便宜非常多，以及流動性充足的特性，許多大資金及機構，都必然會轉戰期貨的原因。

2.3 到期結算

因為期貨是約定於未來一段時候後進行交割，所以訂定了結算機制。簡單來說，當約定的結算日來臨，不論當時期貨的價格為何，都將以現貨市場的「結算價」進行結算。同時，當月的合約在完成結算後，買賣雙方所有合約消滅。若想繼續持有，則須自行再去交易下個月份的合約，這也就是所謂的「換倉」。也因為有了到期結算機制，將使期貨的價格波動更趨近於現貨。

2.4 多空雙向

期貨的交易是多空雙向，沒有任何限制。只要有相對方願意和你進行交易，你就可以進行買空/賣空，所以期貨交易人不太害怕空頭市場來臨，只要你判斷方向準確，不論市場漲或是跌，都有機會獲利。

3. 期貨的運作方式

• 期貨交易者需要在交易所（如台灣期貨交易所、芝加哥商品交易所等）進行買賣，並通過經紀行作為中介。
• 期貨交易者在買賣期貨合約時，只需支付一定比例的保證金（或稱基本按金），而不是全額的合約價值。保證金的比例視乎不同的標的物和市場而定，通常在5%至15%之間。
• 期貨交易者在持有期貨合約時，每個交易日結束時，都要根據當日的結算價（或稱按市價結算），計算自己的盈虧。如果盈利，則會增加保證金帳戶的餘額；如果虧損，則會減少保證金帳戶的餘額。
• 如果保證金帳戶的餘額低於維持按金（或稱最低按金）的水平，則交易者需要在指定時間內補足差額，這稱為追加保證金（或稱追加按金）。如果未能及時補足，則經紀行有權強制平倉，即將持有的合約以市場價格賣出或買入。
• 期貨合約到期時，可以有兩種結算方式：一種是實物交割，即以實際的標的物進行交換；另一種是現金結算，即以最後一個交易日的結算價與開倉價之間的差額進行結算。

期貨是一種金融衍生工具，通過合約形式允許投資者在未來以預先確定的價格進行交割。它提供了投資組合多樣化、對沖風險和槓桿效應等機會，但同時也存在風險。對於有興趣參與期貨交易的投資者來說，理解市場規則、風險管理和相關的市場動態是至關重要的。